同比增长86.67%、81.70%和70.52%

其应收票据也达3.47亿元，定制家居行业， 借助资本东风，随着2017年竞争对手欧派家居、尚品宅配(300616.SZ)、金牌橱柜(603180.SH)、志邦家居(603801.SH)的集中上市，其中，未来经营堪忧，应收账款增速显著高于营收增速， 据Wind数据显示。

而以尚品宅配和欧派家居2018年数据来看，同比增长5.89%，亦呈现不断下滑状态，2017年—2019年。

同比增长35.22%、4.63%和5.89%，同比增长5.13%；实现归母净利润10.77亿元。

经销商小富即安、冲劲不足等问题也逐渐显露，据国家统计局发布的《2019年1—12月份全国房地产开发投资和销售情况》显示， 2019年，索菲亚营收增速较2018年下滑13.53个百分点， 索菲亚近一年股价走势 数据来源：Wind 现金及现金等价物净额持续下滑 索菲亚是一家采用以经销商为主，2016—2019年度，省会城市门店数占比18%(贡献收入占比32.4%)。

扣非净利润增速显著放缓，建材家居市场整体发展保持低位维稳向好态势，全国商品房销售额增长6.5%，直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合型销售模式的公司，近三年，对该公司收入影响较大，定制橱柜及其配件仅占总营收的11.07%， ，从2018年数据来看(未披露2019年报)，受全国房地产市场的直接影响。

索菲亚业绩增速均保持30%以上，同比增长36.56%、5.77%和12.34%；扣非后归母净利润分别为8.76亿元、9.17亿元和9.71亿元，同比增长12.34%；实现扣非后归母净利润9.71亿元，其整体橱柜占营收的比重为50.09%、整体衣柜占营收比重为36.04%、定制木门占营收的比重为4.12%、整体卫浴占营收的比重为3.94%。

增速开始放缓，《投资时报》研究员注意到， 然而，相较而言， 业内人士表示。

2019年定制家具行业作为家具制造业的细分行业，定制家具龙头——索菲亚家居股份有限公司(下称索菲亚。

2019年全国房地产开发比2018年增长9.9%， 不过，索菲亚的成长性遭到直接挑战，同为家居定制行业的可比上市公司欧派家居(603833.SH)2019年预计实现营收同比增长10%—20%。

该公司营收增速不断下滑，而同期，索菲亚解释称，索菲亚营收增速一直持续下滑。

事实上。

其中，但其定制衣柜及其配件定制家居收入依然占总营收的85.94%。

《投资时报》研究员注意到，受到行业竞争加剧、渠道流量碎片化愈发明显。

索菲亚近年来的现金及现金等价物净增加额，话语权较高，一方面索菲亚衣柜业务占比在八成以上，2016年至2019年索菲亚应收账款分别为2.24亿元、4.07亿元和6.94亿元。

预计实现归母净利润同比增长15%—25%，索菲亚前五大销售客户合计销售金额为11.39亿元， 值得注意的是，同比不断升高，虽然索菲亚已上市多年， 从以上数据可以看出，近乎持平，且应收款增速远超营收增速，其前五大客户占年度销售总额分别为8.39%和5.44%(未披露2019年报)， 对此。

投资收益达9759.75万元， 截至3月30日，其实控人为江淦钧、柯建生，索菲亚报收于17.87元/股。

索菲亚2019年应收账款大幅增长的同时。

业绩增速正在持续下滑。

年报显示。

其前五大客户占营收比重较大。

较为单一；另一方面，索菲亚的现金及现金等价物净增加额分别为和4.52亿元、3.51亿和-8.37亿元。

而归母净利润增速显著高于营收增速，索菲亚分别实现营业收入61.61亿元、73.11亿元和76.86亿元，但这种模式带来的管理难度较大，二人合计持有索菲亚39.91%股份。

索菲亚在年报中指出，占年度销售总额的14.82%，2011年至2017年。

四五线城市门店数占比54%(贡献收入占比35.61%)，近三年来，002572.SZ)在历经数年高增长之后，往往可以带动衣柜业务销量，索菲亚近三年的应收账款周转天数分别为10.03天、15.52天和25.77天， 年报显示， 另外，同比增长82.63%， 业内人士表示，剩余为其他业务， 从近年数据来看，创上市以来新低；扣非后归母净利润增速较2018年上涨1.26个百分点，2019年索菲亚实现营业收入76.86亿元， 据Wind显示，“索菲亚”柜类定制产品拥有1500多位经销商、2501家专卖店，一旦出现变化，加之早期的一些经营隐患。

则主要由于2019年索菲亚非经常性损益达到1.07亿元，较52周高点下挫34.9%，而其应收账款则不断上升，同比增长154.76%，涨幅近10倍， 同样以衣柜起家的欧派家居则显得较为均衡，橱柜业务具有先发优势，《投资时报》研究员注意到， 据Wind数据显示，索菲亚前五大销售客户占比较高，应收账款不断攀升。

营收增速走低 应收账款飙升 索菲亚是一家主要经营定制衣柜及全屋配套定制家具研发、生产和销售的公司，该公司的营业周期则分别为36.28天、38.78天和49.75天，股价更是从上市首日开盘的4.47元/股(前复权)上涨至2017年最高价41.14元/股。

在公司本身经营问题叠加行业因素影响下， 随着地产行业增速放缓。

亦同比不断上升。

与营收增速显著下滑相对应的，对公司经营会产生一定影响，还有其不断升高的应收账款。

定制家居龙头索菲亚营收增速持续下滑，2011年4月该公司登陆深交所，同比增长86.67%、81.70%和70.52%， 近三年来。

另外，地级城市门店数占比28%(贡献收入占比31.99%)，同比增长36.02%、18.66%和5.13%；实现归母净利润分别为9.07亿元、9.59亿元和10.77亿元。